振邦智能IPO:下滑的毛利率和大手筆的分紅
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振邦智能IPO:下滑的毛利率和大手筆的分紅

2020年07月08日 23:44:44
來源:一地基毛

深圳市振邦智能科技股份有限公司(下稱"振邦智能")近日披露了招股說明書。

據公開資料顯示,該公司系行業內知名的高端智能控制器、變頻驅動器、數字電源以及智能物聯模塊供應商,產品主要用于終端設備中的電能變換、控制及應用。

振邦智能表示,此次募集資金6.31億元,主要用于建設零功耗起動保護器和研發中心、流動資金的補充以及對智能控制部件進行產能擴張和產品升級。

振邦智能是一家典型的家族企業。陳志杰與唐娟為夫妻關系,陳瑋鈺為陳志杰與唐娟之女。陳志杰、陳瑋鈺、唐娟合計直接或間接持有振邦智能 8,179.00 萬 股,占發行前振邦智能總股份的 99.50%。

毛利率不斷下滑

2017年-2019年,公司實現營業務收入分別為47,576.43萬元、56,755.51萬元及69,652.13萬元,實現凈利潤分別為8,576.23萬元、8,576.86萬元及11,575.2萬元,主營業務毛利率分別為31.21%、26.15%及27.94%。

可以看出2018年公司出現增收不增利的情況,毛利率較2017年下降5個百分點,招股說明書中解釋,2018年主營業務毛利率降低,主要是受大型家用及商用電器、小型家電兩類電控業務毛利率下降影響。

2019年,大型家用及商用電器、小型家電、電動工具三類電控業務毛利率提高使主業毛利潤出現小幅度上漲,但主營業務毛利率并未有明顯好轉,相較2017年仍下降3.27個百分點,盈利能力有所下滑。

大手筆的分紅

雖然盈利能力不斷下降,但是分紅卻很大手筆,2016年-2019年,振邦智能共進行了6次利潤分配,累計現金分紅約3.7億元,相當于同期凈利潤之和。其中有3.55億元流向陳志杰、陳瑋鈺和唐娟一家人,金額占比高達96%。招股書披露,上述分紅資金流向主要為購置房產、個人儲蓄、消費及理財投資。

此前解釋其分紅合理性時,振邦智能表示公司營運資金需求的增長壓力相對較低。而在IPO募資時卻表示,隨著公司經營規模的不斷擴大,應收款項相應增加;同時,原材料采購等資金占用也隨著業務規模增長而持續提高,致使公司對流動資金的需求日益顯著。前后表述如此相悖,令人不解。

與此同時,振邦智能的客戶相對集中,存在對前五大客戶的依賴性。招股書顯示,2017年-2019年振邦智能前五大客戶的銷售額合計占營業收入的比例超過六成,分別為69.09%、69.73%及 64.96%。如果未來公司與主要客戶在合作上發生問題,對公司的業績以及營業狀況將產生不利影響。

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